Extienden el blanqueo de capitales: un respiro al dólar, pero con desafíos a la vista

El gobierno nacional decidió extender hasta el 8 de noviembre la primera etapa del programa de Exteriorización de Capitales, comúnmente conocido como el “blanqueo”. Esta medida, que busca atraer dólares al sistema financiero argentino, ya ha generado un ingreso estimado en 18 mil millones de dólares, según fuentes nacionales. El economista sanjuanino Mariano Cáceres analizó los efectos de esta política y señaló que su impacto inicial ha sido positivo, aunque plantea desafíos para el mediano plazo.

Impacto en el dólar y la prefinanciación de exportaciones
En términos de resultados inmediatos, el programa ha inyectado más de 12 mil millones de dólares en depósitos privados, logrando cierta estabilidad en el tipo de cambio y habilitando líneas de crédito en dólares a exportadores. Este flujo de capital, de acuerdo con Cáceres, ha permitido que el Banco Central (BCRA) acumule reservas, superando los mil millones de dólares en adquisiciones durante un mes en el que, históricamente, no se suelen registrar compras. Este contexto favorable sugiere que el blanqueo ha funcionado como un puente temporal para aliviar la presión cambiaria.

“El impacto más inmediato ha sido la tranquilidad en el dólar”, comentó Cáceres, quien destacó que esta inyección de dólares ha permitido activar créditos en dólares para prefinanciar exportaciones. Esta dinámica favorece al Banco Central, que interviene en la liquidación de estos préstamos para acumular reservas. No obstante, advirtió que la extensión del programa parece más motivada por cuestiones operativas, como la necesidad de procesar declaraciones juradas y abrir cuentas.

La inquietud post-blanqueo: ¿Qué pasará después del 8 de noviembre?
Cáceres subrayó la incertidumbre que se cierne sobre la economía tras el vencimiento de la extensión. A partir de noviembre, los analistas prevén observar la respuesta del mercado, especialmente ante la posibilidad de que los inversores retiren sus fondos sin costo alguno, lo cual ya se evidenció en los primeros días de octubre con el retiro de cerca de mil millones de dólares de estos fondos. Este comportamiento plantea la pregunta crucial: ¿se mantendrá la estabilidad cambiaria lograda o volverán las presiones?

Además, la reciente baja de tasas también podría agregar volatilidad. “El ingreso de dólares ha sido fundamental para mantener el dólar bajo, pero si muchos de estos capitales blanqueados optan por salir del sistema, podríamos enfrentar turbulencias”, alertó el economista. La magnitud de los retiros y la tendencia en el tipo de cambio serán indicadores clave para el gobierno en su intento de estabilizar la economía.

Próximas etapas del blanqueo y comparaciones con programas previos
El programa de blanqueo, que cuenta con dos etapas adicionales orientadas a bienes y activos financieros en el extranjero, será evaluado en su totalidad al finalizar. Cáceres comparó esta medida con experiencias pasadas, como el blanqueo implementado durante el gobierno de Mauricio Macri, que recaudó más de 110 mil millones de dólares, y el de 2009 bajo Cristina Fernández, que logró unos 4.300 millones. En este caso, los resultados intermedios sugieren una respuesta modesta, aunque positiva, dadas las actuales restricciones y el escepticismo de muchos inversores.

El economista señaló que, aunque el programa no alcanzará la magnitud de sus predecesores, ha cumplido su función en términos de inyección de dólares al sistema. Sin embargo, “la confianza plena aún no se ha recuperado para captar capitales en la misma escala”, afirmó.

Perspectivas y riesgos: ¿una estabilidad duradera o solo temporal?
El éxito del programa dependerá, en gran medida, de la capacidad del gobierno para retener los fondos en el sistema y evitar que se transfieran al exterior. La reciente tendencia al “contado con liquidación” —una práctica que permite comprar dólares legales y enviarlos fuera del país mediante operaciones financieras— ha crecido durante octubre, reflejando una salida de capitales.

“Si bien el blanqueo ha aportado a la estabilización, su continuidad en el sistema será crucial para que el impacto se mantenga”, indicó Cáceres. En este sentido, el economista destaca la importancia de monitorear cuántos de estos fondos se quedarán en el país y cuántos serán retirados o enviados al exterior. Estos factores serán determinantes para evaluar el éxito del programa y su rol en la estrategia económica de corto plazo.

La extensión de la primera etapa del blanqueo representa, entonces, una ventana de oportunidad para el gobierno en su lucha contra la inestabilidad cambiaria. Sin embargo, el verdadero desafío se perfila en las próximas semanas, cuando el mercado y los inversores tomen decisiones que podrían definir el rumbo del dólar y la economía en general.