--- canonical_url: "https://sanjuanproduce.com.ar/contenido/602/un-escenario-poco-optimista" title: "Un escenario poco optimista" article_type: "Article" description: "El clima de confianza que había marcado los primeros meses de la gestión Milei se desvaneció en medio de errores políticos, tensiones con gobernadores, denuncias de corrupción y un freno en la actividad económica. Con el riesgo país en alza, un Merval debilitado y la desocupación en crecimiento, el escenario se inclina hacia la desconfianza, dejando al gobierno frente al desafío de recomponer la relación política y recuperar credibilidad económica." main_image: "https://sanjuanproduce.com.ar/download/multimedia.normal.8a3a5e0e03d4c3f2.bm9ybWFsLndlYnA%3D.webp" date_published: "2025-09-20T10:43:00-03:00" date_modified: "2025-09-20T11:13:23-03:00" tags: - "bonos" - "cotización" - "desconfianza" - "dolar" - "economia" - "milei" - "Riego País" author_name: "Especial para San Juan Produce: Raúl Moreno" category_name: "ECONOMÍA" category_url: "https://sanjuanproduce.com.ar/categoria/8/economia" --- # Un escenario poco optimista ![dolares por el cielo](/download/multimedia.normal.8a3a5e0e03d4c3f2.bm9ybWFsLndlYnA=.webp) *Foto: Gentileza Todo Jujuy* Más allá de las evaluaciones que cada uno pueda hacer de la situación política y económica actual que enfrenta el **gobierno de Javier Milei**es inobjetable que las **condiciones actuales han cambiado** respecto a las expectativas que el mercado mantenía hasta fines del año pasado. En aquel momento, el nivel de riesgo país había descendido hasta los 560 puntos básicos y la inflación también estaba bajando rápidamente. El optimismo se reflejaba en todos los indicadores. La medida de la apertura parcial del cepo para personas físicas y un nuevo acuerdo con el FMI, durante el mes de abril, fueron vistos como una señal de confianza en su momento, aunque luego, la sucesión de “errores no forzados” y la aparición de algunos factores externos e internos, tanto económicos como políticos, dinamitaron dicho optimismo. De esta forma, durante los primeros meses del 2025, el crecimiento de la actividad económica se detuvo; **el crédito, que había sido un importante motor de la economía, se redujo y la desocupación trepó del 6,4% al 7,9%.** El escepticismo desplazó así a la esperanza de la gente en el rumbo económico, aunque el gobierno pudiera mostrar logros positivos en su lucha por ordenar las variables macroeconómicas. En agosto, **la confianza de los consumidores se desplomó un 14% mensual y también lo hizo el índice de confianza en el gobierno, que cayó un 13,6%.** Un mal resultado en las elecciones de la Provincia de Buenos Aires y la difusión de supuestos audios descubriendo una trama de corrupción en el seno de organismos muy sensibles como la Agencia Nacional de Discapacidad, agudizaron la situación.**En la actualidad, con un Merval en dólares de 1084 y el riesgo país superando los 1450 puntos básicos, que representa el segundo valor más alto de Latinoamérica después de Venezuela, el escenario optimista ha desaparecido,** configurándose más bien **un escenario**que podríamos definir en aproximadamente **un 70% moderado y un 30% pesimista**. ![WhatsApp Image 2025-09-19 at 14.05.51](/download/multimedia.normal.8b98519f5af1bb63.bm9ybWFsLndlYnA%3D.webp) **¿Qué puede pasar?** Resolver los problemas de índole política que aportaron su grano de arena para **la pérdida de confianza es un tema prioritario y el gobierno debería tener la capacidad de practicar una necesaria vuelta al pragmatismo**. Milei necesita negociar, debe dar mensajes claros que ayuden a despejar las dudas de corrupción, hablar con claridad y evitar quejarse de golpismo si pretende tener una visión constructiva. Los **esfuerzos políticos deberían orientarse en conciliar la relación con gobernadores y otras fuerzas políticas que han sido despreciadas, incluso vertientes que pertenecieron al propio equipo oficial en su momento.** La competencia en las provincias con los partidos provinciales ha sido un error que ha fortalecido a los gobernadores. Por tanto, el gobierno no debería pretender salir solo de esta crisis. Aunque un**resultado positivo cercano al 37% en las elecciones puedan fortalecer la posición del gobierno en el Congreso, ya que sería suficiente para blindar sus vetos y decretos, urge una actitud conciliatoria.** No bastan señales de “forma” sino también de “fondo”. En el plano económico, los problemas en la microeconomía podrían repercutir en la macroeconomía si no son tratados adecuadamente. **Las intervenciones del Banco Central a un ritmo mayor resultarían insostenibles, ya que provocaría que los tenedores de bonos comiencen a desconfiar de que los dólares del vencimiento de enero 2026 se estén usando para intervenir en la banda**. Si bien el ministro Caputo defiende la continuidad del programa económico y garantiza próximos pagos a bonistas, **el mercado de futuros pareciera descontar un cambio en la política cambiaria después de las elecciones**que podría consistir en: - **Un tipo de cambio flexible y sin bandas, con compras discrecionales por parte del Banco Central, que permitiría acumular reservas.** -**Un tipo de cambio fijo, tras un salto discreto inicial, que devuelva la competitividad perdida desde diciembre de 2023.** - **Restaurar el cepo, aunque ello implique una mayor caída en las reservas.** En cualquiera de los escenarios, será difícil sostener el régimen de bandas y la**cotización podría buscar un nuevo nivel más cerca de los 1800 pesos por dólar**. Todo depende de la restitución de la confianza y de la credibilidad que las nuevas medidas puedan provocar, para lo cual el gobierno tiene que mostrar solidez y evitar más dudas o malas decisiones. --- *Contenido creado y optimizado para IA con [Medios CMS](https://medios.io)* — Plataforma profesional para la gestión de medios digitales y portales de noticias.